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金融:匍匐前行 荐 股

2019-10-09 13:49:57来源:励志吧0次阅读

金融:匍匐前行 荐 股 201 -04-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点基本面看 月信贷数据传达出与PMI数据相一致的信号:房地产市场依然维持景气,居民按揭贷款需求旺盛。企业中长期贷款与去年同期相比有所恢复,但如果刨除地方政府部门、地产的需求,制造业产能扩张的动力仍极为疲弱。由于贷款占社融比目前在50%左右,因此银行增量贷款息差有望维持相对稳定,今年业绩超市场预期的概率较大,我们预计行业一季度增速5.4%,但即使下半年流动性收紧,存贷利差重回08年或12年中期水平的可能性非常之小。

政策面之前我们强调要关注社融及信贷增速之差, 月二者之差继续扩大,新增信托贷款及企债创单月历史新高,因此8号文对社融的影响仍需观察4月份金融数据。考虑到今明两年是信托贷款的兑付高峰期,我们倾向于整体社会融资总量增速不会有明显放缓,新增贷款9000亿元。

市场面近期银行股走势符合我们之前相对谨慎的判断,请继续注意控制仓位。

由于目前A股股份制银行相对H股有明显溢价,短期风险依然存在,反弹最快可能出现在一季报公布之后,现在仍不是冲刺时间。中期来看业绩与估值是最大保障,全年行业仍有望跑赢大盘。个股维持推荐平安、民生、兴业,关注浦发和交行的估值修复机会。

上周市场表现上周沪深 00指数下跌0.86%,银行股下跌1.44%,板块跑输大盘0.57%。个股方面,只有兴业银行( .09%),建设银行(0.4 %)有所上涨,其余银行均有不同程度下跌,其中平安银行(-7.58%),招商银行(- .99%),光大银行(- .51%)跌幅居前。

流动性与资金价格上周央行公开市场回笼力度有所加大,在周二和周四分别进行了规模为 00亿元和460亿元的28天正回购操作,发行利率水平为2.75%,保持不变。上周有590亿正回购到期,无央票到期对冲,因此市场净回笼资金170亿元。上周央行正回购力度有所加大,但三月M2增速显示当前市场流动性仍相对宽松,在CPI超预期回落之后,央行货币政策的腾挪空间将适当增大。由于大宗商品价格维持低位,本轮通胀的输入性影响相对较小,更多的是来自国内劳动力成本、环境及资源品成本线性上涨,因此后期货币政策预期相对明朗,银行息差有望保持相对稳定。

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