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金融:银行行业 央行上调存款准备金率点评 存贷比高的银行受影响较大

2019-10-09 17:13:23来源:励志吧0次阅读

金融:银行行业 央行上调存款准备金率点评 存贷比高的银行受影响较大 2011-01-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

动态事项:

央行近日宣布,自1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

主要观点:

上调存款准备金率的主要意图在于回收流动性此次央行在年初即上调存款准备金率的主要意图仍在于回收流动性。主要原因有以下三点:第一,1月份的外汇占款处在高位;第二,一季度约有1.6万亿央票到期;第三,控制银行的信贷增长。

存款准备金仍可能作为货币政策的主要手段目前存款准备金率达19%的历史最高水平,但理论上来看,存款准备金率仍有继续上调空间。按照75%的存贷比来看,存款准备金率的上限在25%,存准率可能仍将作为抑制银行放贷,回收流动性的主要政策调控工具使用。

对银行影响有限,静态影响仍有限此次冻结资金约 500亿元。静态来看,若存款准备金从央票和债券调拨,则对银行利率的影响约为-0.2%。假设款准备金从1年期贷款调拨,则对当期净利润的影响约为-0.5%。影响幅度仍在可控范围内。但如果在动态情况下,准备率上调虽会影响银行资金使用,但资金面偏紧和信贷额度投放限制带来的贷款议价能力的上升将弥补静态情况下的损失。

存贷比高的银行受影响更大从目前存款准备金率目前19%的较高水平看,对存贷比较高的中小股份制银行影响较大。一方面,部分股份制银行存款来源并不稳定,另一方面,这部分银行的存贷比已经接近75%的上限,未来随着准备金率的不断调高,存贷比保持较高水平恐将影响银行资金流动性,从而对贷款投放产生影响。从各上市银行来看,兴业银行、中国银行、中信银行受影响较大。

投资建议目前,银行估值对应2011年市净率为1.48X,市盈率为8.61X。银行股已经具备长期投资价值,建议关注紧缩周期下,规模增长较快、息差弹性大、负债来源稳定以及风控良好的银行,如南京银行、招商银行。

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