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金融:重点关注龙头及盈利加速个股 荐1股

2019-12-13 21:47:52来源:励志吧0次阅读

金融:重点关注龙头及盈利加速个股 荐1股 2018-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点业绩增速延续向好态势,部分中小行表现亮眼2018年一季度,25家银行整体营收增速较2017年微幅回升至2.68%,归母净利润增速较2017年的4.82%回升0.74pct至5.56%。在金融去杠杆的趋势下,行业资产规模和中收增速继续放缓,但息差同比已出现扩张,因此整体业绩延续向好趋势台州白癜风
。分类型看,在2016年以来的本轮行业复苏中,国有行、农商行改善相对显著,而股份行、城商行则显得稍弱四川哪家治疗癫痫病专科医院好
。但从最近2个季度的表现来看,股份行、城商行有加速修复的迹象,或源于一些中小银行压力最大的时候已经过去。体现在,一季度中小行息差大幅回升,带动营收增速回升较快。

资产质量稳中向好,改善进程有望加快2018年一季度,银行整体资产质量延续了2017年稳中向好的趋势。一方面,不良率继续下降;另一方面,从披露关注类贷款数据的银行来看,绝大多数较年初继续改善。展望2018年,预计资产质量持续向好的态势将延续,且改善速度有望加快:①稳中向好的经济为银行资产质量逐步修复提供了便利;②营收改善、以及拨备监管新规的实施,为加快不良消化提供了更大的空间;③部分银行采用新准则I9烟台看妇科医院
,实施时点从权益划转增厚拨备,储备进程加快。

投资建议:行业存在长期配置价值;重点关注龙头及调整到位、业务显著改善个股基于息差企稳回升、资产质量继续改善这两项主要支撑因素并未改变的判断昆山市第一人民医院预约挂号
,我们认为2018全年业绩增速将延续向好态势不变。判断的依据在于:①严监管去杠杆的背景下,当前货币政策仍然维持稳健中性,银行议价能力得到提升,有望进一步推升息差。②资管新规正式落地,部分内容较此前征求意见稿有所放宽昆山市第一人民医院预约挂号
,为银行非息业务调整提供了足够的缓冲。③虽然当前宏观经济面临一定下行压力,但一季度数据已经显示出中国经济的韧性;“扩内需+调结构”更显露了中央维护经济稳定的决心,稳中向好的经济有益于资产质量进一步改善。

因此我们认为,稳中向好的经济及较低的估值使得行业存在长期配置价值,具体标的方面:1)去杠杆、严监管下,龙头受益于低成本且稳定的核心负债、夯实的资产质量以及更为规范合理的业务结构,具备更强的竞争优势,其中典型如建设银行、农业银行、招商银行、宁波银行。2)同时建议关注去年受监管影响较大的部分中小行,在当前较为稳定的监管和宏观环境下,经过逐步调整和适应,部分战略明晰、执行力强的银行有望重新迎来业绩的加速改善。

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